Fonds Se Méfient Encore De Court-Circuit Super-serré Marché Du Cuivre

Image: BLOOMBERG/WALDO SWIEGERS

UN secteur manufacturier est coulée de ralentissement en Chine un jamais plus grande ombre sur le marché du cuivre.

Le pays officielles de l'indice des directeurs d'achat (PMI) a été 49.2 en Octobre, vers le bas de 49.6 en Septembre et le deuxième mois consécutif de contraction. Bordures de l'environnement, rationnement énergétique et prix élevés des matières premières sont combinant comme un grand frein à l'activité.

"Métaux ne peut pas ignorer La Chine ralentissement pour beaucoup plus" a été le titre de un Novembre 1 note de recherche de Capital Economics et celui qui capte un sentiment croissant de malaise sur cuivre prix de perspectives que la demande en le plus grand utilisateur de monde se refroidit.

Fonds, cependant, montrent aucune inclinaison de court-circuit de cuivre pour l'instant. Et qui peut les blâmer étant donné le faible échange stocks et extrêmes propagation étanchéité dans le marché Londonien?

Octobre de turbulence, qui a vu le London Metal Exchange (LME) trois-mois de cuivre prix pic à $10,452.50 une tonne, aspiré fonds l'argent dans sur le côté long.

Gestionnaires de fonds levé pure et simple positionnement à long sur le CME marché du cuivre à un cinq-mois haute de 82,538 contrats en tandem avec le mouvement de prix.

Que collective bull pari s'étaient retirés à 77,317 contrats dans le des derniers Engagements Pris de Commerçants (LIT) rapport, mais a été encore étonnamment élevée compte tenu du prix était déjà ci-dessous le $10,000 niveau.

Ce rapport renferme des positionnement à la fermeture des bureaux sur Octobre 26 et il est tout à fait possible il y avait un nouvelle réduction de bull positions sur le dos fin de la semaine.

LME courtier Marex, par exemple, notes lourd fonds vente dans le proche de la mois et, le montant net des fonds long sur le marché de Londres A chuté de 8% de l'intérêt en cours sur Octobre 20 à juste 1% sur Vendredi.

Ce qui démarque vraiment, cependant, est l'absence de tout frais courtes positionnement malgré cuivre retomber à $9,500 une tonne et la assombrissement perspectives macroéconomiques.

Pure et simple positions courtes sur du contrat CME maintenant total juste 29,721 contrats, légèrement inférieur au début du Mois D'octobre.

Les gestionnaires de fonds semblent heureux à ajuster leur positionnement à long comme le prix gyrates mais restent peu disposés à aller court.

Encore agitée

Ce qui est les dissuader est le sauvage déport toujours rage sur le marché de Londres.

Octobre de la LME 19 intervention dans le marché du cuivre a rétabli un semblant de l'ordre à la plus courte-datée du temps-se propage, comme prévu.

Mais la référence en espèces-à-trois-mois propagation reste extrêmement backwardated. Le de la prime en espèces à près de Lundi était $438 une tonne, qui jusqu'à Octobre chaos aurait été le plus grand de ce siècle.

Le problème sous-jacent reste chroniquement faible échange stocks. Le oeil-arrosage prime pour la livraison physique a séduit en métal dans LME entrepôts, mais arrivées totales de 21,075 tonnes depuis le milieu du Mois D'octobre ont été décevante.

Le Sud-Coréen port de Busan a reçu 7,700 tonnes, avec le solde répartis sur sept sites en Europe, Asie et le NOUS. Absent est le genre de très dense qui auraient pu être prévus avec une telle historiquement haute prime pour l'échange livraison.

Ce qui est arrivé dans le dernier couple de semaines a pas compenser les départs quotidiens, avec le titre LME stocks figure coulissante à 123,925 tonnes, le plus bas depuis le premier jour de Juin.

Plus important encore pour court-porteurs de position, le montant de tonnage disponibles dans la LME entrepôt système a reconstruit seulement légèrement de multi-décennie de Octobre bas de 14,150 tonnes à 31,675 tonnes.

Qui est un long chemin de toute sorte de zone de confort, qui est pourquoi la partie avant de la courbe à terme peut être ordonnée dans la LME réglementaire de sens de le mot mais est encore très turbulent.

Trop turbulent, il semble, pour macroéconomique ours pour oser exprimer leurs vues.

Cuivre a été pris entre une détérioration perspectives macroéconomiques et la force de son propre micro dynamique pour plusieurs mois.

La nature de la raid sur LME stocks-énorme annulations de tonnage disponibles sur la première moitié de Octobre-Reste controversé.

Mais il est à noter que l'échange global stocks, ceux qui sont dans les LME, CME et Shanghai Change À Terme entrepôts, sont tombés depuis deux mois.

Ils se tenaient à un total cumulé de 232,550 tonnes à la fin de Octobre, vers le bas 30,000 tonnes depuis le début de 2021 et vers le bas presque 150,000 tonnes de Octobre 2020.

Shanghai stocks maintenant total moins que 50,000 tonnes, malgré évident faiblesse en clé de l'utilisation finale des secteurs comme le bâtiment.

Le Yangshan cuivre prime, étroitement surveillé indicateur de la demande d'importation de La Chine, a forte baisse son Octobre pic de $140 une tonne à $89, mais qui est encore beaucoup plus élevé que le Juin creux de $21, suggérant approvisionnement continu-chaîne étanchéité dans le marché Chinois.

Combiné avec le l'absence flagrante de tout grand arrivées dans la LME système malgré le rugissement déport, le marché de fondamentaux optique semblent toujours haussière.

Avec aucun signe de n'importe quel grand inventaire reconstruire et aucun signe de dissipation de LME étanchéité, il ressemble l